中信证券-医疗健康产业专题研究-医药2022&2023Q1业绩总结：产业迎来刚性复苏，优质赛道布局正当时-230509

一文读懂

2022年医药板块上市公司营业收入同比+10.23%，净利润同比+0.50%，增速较2021年有所下降。疫情缓解后，2023Q1包括创新药械、中药、医药商业、医疗服务等板块出现刚性需求反弹。创新驱动和专精特新制造是业绩高成长的主线优质赛道。中药板块政策利好落地，国有医药企业业绩加速兑现，成为新热点。Pharma板块收入增速放缓，但创新产品收入占比提升，盈利能力有所回升。Biotech板块收入增速略有下滑，但剔除一次性大额授权费后，产品端保持快速增长。医疗器械板块2022年收入及净利润增速稳定，2023Q1受抗疫业务出清影响下滑。CRO板块2022年营收高增长，2023Q1增速放缓。CDMO板块收入增速放缓，但盈利能力提升。仿制药板块受带量采购影响，业绩增速下滑，但净利率逐步上升。原料药和中间体板块成本压力缓解，盈利能力有望上行。科学服务及生物制药上游供应链板块利润增速慢于收入，但中长期有望持续扩容。生物疫苗板块受新冠接种销售减少影响，但重磅疫苗国产替代加速。中药大健康板块营收和利润大幅增长，需求持续向好。医疗服务板块2022年受疫情影响增速承压，2023Q1快速恢复。医药零售板块需求韧性显著，2023年业绩高确定性有望持续。医药商业板块收入及净利润增速平稳，毛利率小幅提升。血制品板块刚性需求属性持续显现，行业潜在空间有待开发。ICL板块受新冠检测业务缩减影响，业绩下滑，但常规ICL检测业务增速预计约20%~25%。

• 2022年医药板块上市公司营业收入同比+10.23%，净利润同比+0.50%，增速较2021年有所下降。
• 2023Q1医药行业出现刚性需求反弹，中药板块政策利好落地，国有医药企业业绩加速兑现。
• Pharma板块收入增速放缓，但创新产品收入占比提升，盈利能力有所回升。
• Biotech板块剔除一次性大额授权费后，产品端保持快速增长。
• 医疗器械板块2022年收入及净利润增速稳定，2023Q1受抗疫业务出清影响下滑。