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招商证券-歌力思(603808)差异化多品牌头部女装集团，逆势开店释放业绩弹性-230611

差异化多品牌头部女装集团，逆势开店释放业绩弹性 公司采用自我孵化&并购&合资的方式，构建了拥有五大定位高端&调性鲜明&风格差异化的女装品牌集团。客群粘性高且购买力强。渠道直营运营能力强，覆盖一二线城市核心商圈。2022年公司逆势拓店，2023年随着社交场景修复以及购买力回升，公司业绩弹性释放。预计2023-2025年归母净利润为3亿元、4亿元、5亿元，23年-24年PE为15X、12X。维持强烈推