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国泰君安-贵金属研究专题系列二-再论金银：蓄势迎接“主升浪”-230222

近期美国非农数据，“软着陆”预期升温，紧缩担忧再起，导致贵金属价格承压，基本符合我们先前判断。时至当下，我们认为金银蓄势待涨，“主升浪”渐行渐近。有别于市场大多声音，我们在看好黄金配置价值的同时，更看好白银的上涨弹性。 摘要： 白银分析框架，可被高度总结为“] 实际利率定方向，美元指数定弹性”。其中，实际利率可看成名义利率与通胀预期（本文指盈亏平衡通胀率，下同）之差，名义利率一般受到政策利率、实际