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中泰证券-东阿阿胶(000423)拐点已现，阿胶龙头涅槃重生-230412

■ 利空因素出尽，华润系全面接管，公司进入发展新阶段。东阿阿胶专注于中式滋补健康领域，拥有国家级非物质文化遗产东阿阿胶制作技艺，自成立至今一直以阿胶系列产品的生产销售作为业务的核心。2019年由于频繁提价导致的渠道库存问题爆发，公司净利润首次出现负值。此后公司积极调整营销策略，控制发货并稳定终端价格，集中力量清理渠道库存，业绩逐渐恢复稳态增长。自2022年起华润系全面掌控公司经营管理，现任管理层董