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东吴证券-焦点科技(002315)科技AI赋能+SaaS业务模式，一带一路助力业绩增长-230427

公司业务稳健增长，财务报表高质量：中国制造网是公司收入和利润的主要来源，过去7年核心业务的 ARPU 值和付费用户数复合增速均保持稳健增长。近年来核心业务体量的增长和销售费用率的下降助力公司毛利率和净利润率稳步提升。公司资产负债表质量较高，账面现金流充足。2022年应收账款始终仅占总资产的1%左右，而合同负债所占比例为23%左右。这是由于公司的主要业务为中国制造网，平台服务费为一次性预收后按期确认