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2025年海外宏观展望：从全球流动性宽松到新一轮复苏-国泰君安-2024.12.10

2025年美国大概率是“经济软着陆+轻微再通胀+中高利率”组合。美国经济前低后高，上半年仍处于降息周期，预计2024年12月降息25BP后，2025年上半年还有2次降息，下半年进入经济复苏通道。CPI通胀上半年中枢下行至2.1%-2.4%，考虑加征关税和驱逐移民等情形，下半年重回2.7%-3.0%区间。特朗普“赤字经济学”大概率延续