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联邦储备系统论文：刻画条件定价核：一种新方法（FEDS Paper: Characterizing the Conditional Pricing）

我提出了一种新的方法来可靠地估计条件定价核，通过纳入条件变量。VIX和期限利差是在识别状态价格方面最有信息量的变量。条件核估计显示出显著的时间变化：市场预期越有利，负回报状态下的状态价格越高。在困难时期，条件核隐含的股权溢价完全归因于对左侧尾部情景的补偿，与无条件核的发现形成对比。最后，条件核估计在样本外期权定价性能上优于无条件核估计。 1 引言 定价核（或随机折现因子）是金融经济学中的一个核心概