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纺织服饰行业深度报告：国际运动品牌&零售商处于去库周期什么位置-20230826-方正证券

一、运动需求具备韧性，库存波动周期减弱 运动鞋较运动服表现更具韧性，主要因为功能性更强及由大单品增长所驱动。本轮品牌去库周期，高单价鞋服需求更加稳健，制造商高附加值订单相对稳定。过去30年，运动品牌和零售商库存管理能力增强，库存周期波动明显减弱。近期重大销售节点为返校季，篮球品类、功能性服装、儿童产品表现值得期待。 二、Nike历史六轮去库周期复盘 05H2至07年，Nike在途库存大幅增加，主要